AI neocloud洗牌将至，英伟达销售或受冲击最大

在股价暴跌、IPO计划被取消的一周之后，业内高管预计新兴AI云服务商将迎来一轮洗牌。事态如何发展，对Nvidia利害重大。

数百家AI云服务商眼下正涌入市场。来自数据中心和新云行业的两位高管告诉The Information，几年后其中只有7到10家还会存在。多位高管认为整合不可避免。

这些预测是在一些投资者对所谓“新云”失去信心的一周之后作出的。据The Information报道，澳大利亚服务商Firmus突然撤回了IPO，CoreWeave及其规模较小的竞争对手股价下跌约20%。彭博社报道称，CoreWeave市值蒸发了四分之一，而一项衡量其信用风险的指标创下历史新高。

“我们肯定会看到整合，”新云服务商Cirrascale首席执行官David Driggers说。他预计，财力雄厚的资产管理公司以及电信和光纤公司会“这边收购一家新云，那边再收购一家新云”。

英国服务商Nscale显示出局势已变得多么不稳。据《每日电讯报》报道，微软退出了一项数据中心交易，地点在英格兰Loughton，微软原计划在那里租赁23,000块Nvidia芯片。公用事业供应商预计，该场地要到2030年代才会通电。Nscale表示，其与微软的关系依然“牢固且长期”。

与此同时，据彭博社援引知情人士报道，一些投资者正推动将Nscale的目标市值从约300亿美元下调至160亿至190亿美元。

Nvidia的销售取决于那些自建数据中心的新云

据The Information报道，并非每一次破产造成的冲击都同样严重。CoreWeave大多租赁其数据中心，因此这些场地更容易找到新租户。Nebius、IREN和Nscale则自建设施。如果它们陷入财务困境，建设本身可能停滞，Nvidia的销售也会随之受阻。

新云对Nvidia很重要，因为其最大客户正在开发自己的芯片。超大规模云厂商之外、包括新云在内的客户群体在7月季度贡献了400亿美元。这占Nvidia数据中心收入的45%，且是一年前数字的两倍多。

Nvidia正通过股权投资、芯片配额、贷款担保和客户线索来支撑这个行业。一个由Jensen Huang的女婿Nico Caprez领导的团队，如今甚至在帮助新云寻找有可用电力的场地。据一位高管称，Nvidia还改变了贷款担保条件。规模较大的新云拒绝了最初的方案，Nvidia提出该方案是为了换取它们未来收入的一部分。如今它以更小的分成提供更短的期限。

分析师和竞争对手怀疑大多数新云能否存活

分析师并不确信这些服务商中有多少能够长久维持。Gartner预测，到2030年，80%的独立新云将“停止独立运营”。据彭博社报道，Bernstein估计，北美已宣布的数据中心容量中，最终只有35%会建成。

批评也来自行业内部。据 Bloomberg 报道，CoreWeave 首席执行官 Michael Intrator 将这场动荡归咎于 Firmus、Lambda 和 Nscale 等规模较小的竞争对手。他在给员工的备忘录中写道，它们“试图筹集巨额资金，却不具备 CoreWeave 向客户交付的执行能力、营收、规模或软件解决方案。”

即便每个项目都能建成，还有另一个问题。一位 neocloud 高管表示，算力供应最终将超过需求，这已是必然。微软首席执行官 Satya Nadella 在 2025 年 2 月下旬的一档播客中提出了类似观点。他说，他预计从 2027 年起算力将出现过剩，而且行业过于关注供应，而非实际需求。“所有这些数据中心唯一会发生的事，就是价格下跌，”Nadella 说。

大约在同一时期，微软取消或推迟了英国以及包括俄亥俄州在内的美国多个州的数据中心项目。微软仍是 Nscale 的关键客户。据 The Telegraph 报道，Nscale 的 $103 billion 合同收入中，超过 40% 来自微软。

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